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网站详情 亚洲经济体经济活动总体上明显放缓

收录时间:2020-06-27 18:29

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亚洲经济体经济活动总体上明显放缓

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  在全球经济添加放缓的布景下,2019年亚洲经济增速呈现超预期下行。受各种要素的影响,亚洲经济体经济活动整体上显着放缓,对外交易和国际直接出资添加动力缺乏,物价走势分解加大,但亚洲工作局势根本安稳,收入有所改进。展望未来,金融危险特别是债款危险累积、兴旺经济体负利率的呈现与扩散、地缘抵触与突发公共事情、大宗产品价格的大幅动摇以及美国经济走势对经济运转的负面影响有所加大。整体而言,未来几年内亚洲经济将在中低速轨迹上前行。
  
  长时间以来,亚洲经济以相对其他区域较高的增速成为国际经济最为重要的添加点,亚洲经济未来运转趋势是决议国际经济走势的重要影响要素。因为受各种内外要素的影响,当时亚洲经济的下行压力有所加大。尤其是在新冠肺炎疫情延伸的情况下,外部危险加快露出,内部应战也不断攀升,亚洲经济正在经历各种问题的叠加效应的冲击。深化区域合作、共同应对应战,对促进亚洲经济添加有着比以往任何时候都愈加重要的意义。
  
  1 经济添加放缓及其原因
  
  近年来,同国际经济添加下行的趋势共同,亚洲经济体的经济增速也呈现了下降。2019年,全球九成经济体都放慢了添加的脚步。依据 2020 年 1 月国际钱银基金安排(IMF)发布的《国际经济展望》陈述,2019 年全球经济添加率为 2.9%,创 2010 年以来的最低水平,较上年同期陈述猜测值下调了 0.6 个百分点。在此布景下,2019 年亚洲经济增速也呈现超预期下行,而且首要经济体之间的经济增速分解加大。同国际其他区域相同,受不断加重的交易抵触、地缘政治严峻和国际合作中不确定性的影响,2019 年亚洲经济体商业决心、出资决策遭受冲击和搅扰,生产和交易本钱添加,经济活动整体上显着放缓。依据 2019 年 10 月国际钱银基金安排预算数据,2019 年亚洲经济体加权核算的经济添加率为 4.1%,较 2018 年下降 0.7 个百分点,创 2010 年以来最低水平。
  
  分区域来看,2019 年南亚和东亚经济体加权核算的经济增速较高,均约为 4.8%;中亚经济体加权核算的经济增速为 1.7%,较 2018 年下降 1.6 个百分点;西亚区域的经济添加体现最差,加权核算的经济增速为-1.2%,较 2018 年下降 1.3 个百分点。从不同收入群体的经济体来看,中等收入经济体的添加体现决议亚洲整体经济增速。按现价美元核算,2019 年中高收入经济体占亚洲经济体经济总量的份额为 52.6%;中等收入经济体占亚洲经济总量的份额约为七成。部分重要中等收入经济体受外需疲软和内部不确定性共同效果,2019 年经济增速呈现下滑。
  
  分国别和区域来看,许多亚洲首要经济体的经济添加体现低于预期。在 2019 年 10 月国际钱银基金安排《国际经济展望》陈述归入计算的 47 个亚洲经济体中,29 个经济体的经济增速较 2018 年有所下降,占比逾越六成。依据 2019 年 10 月国际钱银基金安排的估量,2019 年印度的经济添加率为 6.1%;仅在 3 个月后,因为该国消费和出资继续放缓,国际钱银基金安排将该国 2019 年的经济添加率调整为 4.8%,较此前估量值大幅下调 1.3 个百分点。
  
  进入 2020 年,因为新冠肺炎疫情的直接冲击及其引发的其他危险加快上升,亚洲经济面对 2008 年金融危机以来最为严峻的应战,部分经济体乃至会呈现经济阑珊。假如说 2020 年亚洲经济下行可以归咎为突发要素的效果,此前几年亚洲经济的继续下滑的原因更值得警醒。导致近年来亚洲经济下行的原因许多,既包含短期要素,也包含中期和长时间要素。
  
  短期要素首要源于单边主义和保护主义盛行。特朗普政府奉行的单边主义和保护主义方针,严峻抑制了全球交易出资来往,极大影响了出资者的决心。国际钱银基金安排总裁格奥尔基耶娃屡次指出,交易战造成的累积经济损失或许到达 7000 亿美元,占全球 GDP 的 0.7%。其直接原因是由出资需求和消费需求组成的全球总需求缺乏。这在全球物价水平稳中有降和经济增速显着放缓同步之中得到了充沛反映。据瑞银集团估量,2019 年全球消费支出创 10年来增速新低,其间首要是亚洲国家消费大幅下降。全球消费减速的 40%来自印度,土耳其和我国各占 25%。单边主义和保护主义也使国际社会在应对疫情上难以构成有用的合力,然后导致疫情的负面效应不断扩大。
  
  中期要素首要源于钱银方针与财务方针的效果递减。亚洲各国尤其是兴旺经济体钱银方针与财务方针的效果递减,可以从所谓的现代钱银理论(MMT)成为方针评论焦点之一得到证明。在“现代钱银理论及其施行与应战”一文中,日本银行方针委员会前委员白井早由里点明了该理论被热议的实质:杰出强调财务扩张方针反映出对非常规钱银宽松方针体现的绝望,包含低于预期的添加和通胀,现已处于萎缩境况的全球制造业便是一个典型例子。
  
  长时间要素首要源于劳动生产率添加乏力。当时,亚洲首要经济体人口老龄化进程不断强化,技术进步特别是数字技术革命带来的杂乱影响,以及各国经济体制机制对经济健康可继续开展构成的掣肘,是劳动生产率添加放缓的首要原因。劳动生产率添加放缓,意味着盈余等预期长时间都不看好,由此对出资需求发生抑制效果。
  
  2 工作、收入和物价体现
  
  在工作、收入和物价等与民生相关的经济指标上,虽然整体上延续了近年来的向好态势,但也呈现了一些开展意向。关于 2019 年工作、收入和物价等方面短期体现的分析,既可以反映亚洲经济开展的一些长时间趋势,也可以在必定程度上为亚洲经济存在的一些长时间问题提供解说。
  
  (一)工作与收入体现
  
  在工作方面,亚洲经济体整体局势较为安稳,但青年失业率不断攀升,然后为一些社会问题的凸显埋下隐患。与 2018 年比较,2019 年亚洲经济体失业率仅有小幅攀升,而且失业率仍坚持在 5%以下的相对较低水平。国际劳工安排(ILO)预算数据闪现,2019 年亚太区域 15 岁以上人口失业率为 4.4%,较 2018 年上升 0.1 个百分点。按照国际劳工安排的划分,东南亚和东亚区域失业率较低,别离为 3.0%和 4.1%;西亚区域失业率最高,为 11.9%,较 2018 年上升 2.0 个百分点;中亚和南亚区域的失业率处于中等水平,别离为 5.8%和 5.4%。②亚洲经济体中失业率较低的国家首要会集在东南亚。2019 年越南、缅甸、尼泊尔、泰国、巴林、柬埔寨、老挝和卡塔尔的失业率都不高于 2%。而巴勒斯坦因为受战争要挟,失业率高达 26.2%;亚美尼亚失业率也相对较高,为 17.0%。2019 年失业率逾越 10%的亚洲经济体还有约旦、格鲁吉亚、土耳其、也门、伊拉克、伊朗、阿富汗和塔吉克斯坦。在具有系统重要性的经济体中,印度的失业率相对较高,2019 年约为 5.4%,较 2018 年上升 0.1 个百分点;韩国的失业率为 4.1%,较 2018 年上升 0.3 个百分点;日本失业率为 2.3%,较 2018 年下降 0.1 个百分点;我国失业率与上年相等,为 4.3%。但是,亚洲青年失业率仍较上年有所提高。国际劳工安排预算数据闪现,2019 年亚太区域 15~24岁的青年失业率为 13.8%,较上年提高了 0.3 个百分点。因为大都亚洲经济体经济遭受疫情冲击,工作商场的安稳环境遭到损坏,失业问题成为许多经济体微观经济运转需求应对的杰出问题。稳工作成为 2020 年乃至往后几年中微观经济方针的重心之一。
  
  虽然一些亚洲经济体的失业率较低,但人口老龄化问题给工作带来的应战不断加大。依据国际银行数据库,2018 年全球 65 岁及以上人口占总人口的份额为 8.87%;在有计算数据的 45个亚洲经济体中,同期有 11 个亚洲经济体的这一份额逾越全球均匀水平。其间,日本的老龄化水平居亚洲第一,2018 年 65 岁及以上人口占总人口的份额达 27.58%,逾越全球均匀的 3.1倍;紧随其后的我国香港特别行政区和韩国 65 岁及以上人口占总人口的份额别离为 16.88%和14.42%,远高于全球均匀水平。在曩昔 10 年中,有 37 个亚洲经济体的老龄化水平有所上升,乃至一些亚洲开展中经济体的老龄化水平也呈现了快速上升势头。依据国际银行数据库,2008~2018 年间,65 岁及以上人口占总人口的份额上升较快的 5 个亚洲经济体为日本、韩国、我国香港特别行政区、新加坡和我国澳门特别行政区,别离上升 6.34 个、4.50 个、4.32 个、4.32 个和 3.65 个百分点;同期,泰国、斯里兰卡和我国的老龄人口占比均上升 3 个百分点以上,别离为3.49 个、3.34 个和 3.11 个百分点。对许多亚洲经济体来说,人口老龄化不只短期内不行逆转,未来还将会进一步加重。老龄人口占比上升不只导致相关国家(区域)工作商场的严峻,还会加重社会负担并引发相关社会问题。在收入方面,近年来大都亚洲经济体有所改进。国际银行数据闪现,2018 年蒙古、孟加拉国、越南、印度、我国、柬埔寨和老挝按 2010 年美元不变价核算的人均国民总收入(GNI)增幅较大,都逾越了 5%;估量 2019 年仍坚持杰出添加态势。但是,2018 年文莱、巴林、伊朗、阿曼和黎巴嫩等经济体的人均国民总收入较上年有所下降,其间文莱的人均国民总收入较上年下降 4.7%,估量 2019 年人均收入将随该国经济局势好转而有所提高。
  
  在收入分配的平等性方面,亚洲经济体的体现好于国际均匀水平。美国中央情报局发布的2020 年版国际各国(区域)概略闪现,归入计算的 42 个亚洲经济体基尼系数均值为 0.37,低于 0.386 的国际均值。③分区域来看,东亚区域经济体的基尼系数均值高于国际均值,为 0.388,但仍处于收入相对合理区间;西亚、南亚和中亚区域经济体的基尼系数均值均显着低于国际均值,别离为 0.369、0.356 和 0.348。分经济体来看,我国香港特别行政区的基尼系数居亚洲首位,为 0.539。此外,我国内地、沙特、新加坡、菲律宾、土耳其、马来西亚、土库曼斯坦和伊朗等经济体的基尼系数处于 0.49~0.40 的收入距离较大区间。这些亚洲经济体的收入不平等问题相同值得重视。收入分解加大成为近年来有关亚洲经济体社会对立激化和社会不安稳的首要要素之一,并将对未来亚洲经济社会结构的安稳带来冲击。
  
  (二)物价与钱银方针
  
  受食物价格上升和外部要素影响部分国家通货膨胀率呈现快速上涨。2019 年伊朗通货膨胀率达 40.9%,比较 2018 年上升 23.1 个百分点;巴基斯坦通货膨胀率在 2019 年 11 月达 12.7%,创 9 年来最高水平,全年通货膨胀率为 9.4%,比较 2018 年上升 4 个百分点。2019 年 12 月,印度通货膨胀率上涨至 7.4%,初次逾越印度央行设立的 6%的通胀最高上限。部分国家虽然通货膨胀率有所下降,但仍处于较高水平。2019 年乌兹别克斯坦通货膨胀率比较 2018 年下降 3.1 个百分点,仍高达 14.5%;2019 年土耳其通货膨胀率较 2018 年有所下降,但在 2019 年 12 月仍坚持在 11.8%的较高水平。
  
  与此一起,一些国家通货膨胀率处于低位,乃至呈现通货紧缩。2019 年前 11 个月,日本通货膨胀率均匀为 0.4%,比较 2018 年下降 0.6 个百分点;韩国通货膨胀率在2019 年也降至历史低点,仅为 0.4%,为 1966 年有计算以来的最低值,比较 2018 年下降了 1.1 个百分点。沙特阿拉伯、阿拉伯联合酋长国、卡塔尔、伊拉克等部分西亚国家呈现通货紧缩。自2019 年 1 月起,沙特阿拉伯和阿拉伯联合酋长国消费物价指数堕入同比负添加,而卡塔尔自2018 年 9 月起,也曾连续数月消费物价指数同比下降。
  
  在经济添加放缓的情况下,许多亚洲经济体经过降息影响经济添加。2019 年,阿拉伯联合酋长国、阿塞拜疆、巴林、菲律宾、格鲁吉亚、哈萨克斯坦、韩国、吉尔吉斯斯坦、卡塔尔、科威特、马来西亚、尼泊尔、沙特阿拉伯、斯里兰卡、塔吉克斯坦、泰国、土耳其、亚美尼亚、印度、印度尼西亚、越南、我国澳门特别行政区和我国香港特别行政区等 23 个经济体共计 60 次宣告下调基准利率。其间,土耳其央行扭转了此前的钱银紧缩方针,2019 年共降息 4 次,累计降息起伏最大,为 1200 个基点;累计降息起伏逾越 100 个基点的经济体还有阿塞拜疆、斯里兰卡、塔吉克斯坦、印度和印度尼西亚,别离下降 225 个、100 个、175 个、135 个和 100 个基点。虽然日本没有宣告降息,但其仍维持超宽松钱银方针,2019 年短期利率维持在-0.1%,并经过采纳购买长时间国债等办法,使长时间利率维持在零左右。2019 年我国继续施行稳健钱银方针,虽然未调整基调利率,但企业融资本钱有所下降。2019 年 8 月,我国央行宣告变革完善借款商场报价利率(LPR)构成机制,1 年期借款商场初次报价利率为 4.25%。其后,1 年期借款商场报价利率别离于 9 月和 11 月降至 4.2%和 4.15%。为进一步支撑实体经济开展,我国央行还施行了三次下调金融机构存款准备金率。因为通货膨胀压力加大,少数亚洲经济体宣告加息。例如,2019年巴基斯坦央行四次宣告加息,自 2018 年 1 月进入加息通道以来累计加息 750 个基点,基准利率达 13.25%。
  
  进入 2020 年,一些经济体钱银存量规模较大、原材料价格上涨较快、部分农产品供应偏紧、薪酬物价联动性增强等问题愈加杰出,通货膨胀压力仍然较大。在经济下行压力加大的情况下,宽松的钱银方针成为越来越多经济体的必然选择,这又成为推升通胀压力的重要要素。在制定经济方针时,如何避免经济下行压力与通货膨胀压力同步加大并发生叠加效应需求许多亚洲经济体加以要点考虑。为了统筹稳添加和抑通胀的双重方针,相关亚洲国家在短期内要注重工业和产品结构的调整,支撑短缺产品的生产,添加有用产品供应;而长时间来看,要加大对创新开展的支撑,促进工业链水平的提高,不断推进结构性变革获得新打破,推进经济高质量开展。
  
  3 国际交易与直接出资局势
  
  在国际交易和出资方面,亚洲区域的位置和效果不断提高。作为亚洲最大的经济体,我国早在 2013 年就逾越美国成为全球货品交易第一大国,并在 2019 年继续坚持全球货品交易第一大国位置;一起,我国仍是使用外资第二大国和对外出资第二大国。但是,受国际经济放缓和保护主义的影响,亚洲经济体的外需下降,交易和出资添加动力显着缺乏。
  
  (一)国际交易局势
  
  在国际交易方面,2019 年亚洲首要经济体货品交易总额均呈现不同程度下降。我国海关数据闪现,2019 年我国货品进出口总额为 4.6 万亿美元,较 2018 年下降 1%,但仍有望继续坚持全球第一大货品交易国位置。国际交易安排(WTO)数据闪现,2019 年前 11 月日本货品进出口额为 1.3 万亿美元,较 2018 年同期下降 4.2%。韩国工业互易商货资源部数据闪现,2019 年韩国货品进出口总额约为 1 万亿美元,较 2018 年下降 8.3%,其间出口额为 5424.1 亿美元,较 2018 年下降 10.3%,降幅创 10 年来新高。受经济制裁等要素影响,2019 年前三季度伊朗货品进出口额为471.1 亿美元,较 2018 年同期大幅下降 50.9%,成为亚洲经济体中交易萎缩最为严峻的国家。但也有一些经济体货品交易额呈现上涨。如 2019 年前三季度乌兹别克斯坦货品进出口额为 273亿美元,较 2018 年添加 42%。在服务交易方面,一些亚洲经济体仍坚持杰出添加态势。依据联合国贸发会(UNCTAD)的数据,2019 年上半年印度、韩国、蒙古、老挝、卡塔尔、以色列等服务交易额较上年同期均有不同程度添加。跟着疫情在全球延伸,许多国家采纳了严峻的封闭方针,亚洲各国对外交易来往因此受到严峻阻碍,短期内交易或许呈现大幅下滑。
  
  虽然交易添加动力缺乏,但大都经济体的经常项目出入更趋平衡。为发明区域交易添加动力,亚洲首要经济体积极推进区域经贸合作,并获得实质性进展。2019 年 11 月 4 日,《区域全面经济伙伴联络协议》(RCEP)第三次领导人会议在泰国曼谷举办,各国领导人发表联合声明,宣告除印度外的 15 个成员国结束全部文本商洽及实质性一切商场准入商洽。RCEP 的到达是对日益盛行的交易保护主义的积极应对,并将成为促进成员国之间交易与出资以及亚洲经济一体化的重要推进力。2019 年 12 月 24 日,在我国成都举办的第八届中日韩领导人会议发表《中日韩合作未来十年展望》,并提出加快中日韩自在交易协议商洽。作为亚洲重要经济体,中日韩经贸合作的加深,无疑会对东亚区域以及亚洲和国际经贸合作带来积极影响。除多边合作外,2019 年亚洲经济体还与亚洲区域内外经济体到达的多个双边自在交易协议正式生效,如 2 月 1 日生效的日本与欧盟自在交易协议、2 月 13 日生效的我国香港特区与格鲁吉亚自在交易协议、12 月 1 日生效的我国与巴基斯坦自在交易协议第二阶段议定书等。作为最大的亚洲经济体,我国不断拓宽自在交易区合作目标。2019 年 10 月 17 日,我国与毛里求斯签署自在交易协议。这是我国签署的第 17 个自在交易协议,也是我国与非洲国家签署的第一个自在交易协议。
  
  (二)国际直接出资局势
  
  在国际直接出资方面,大都经济体添加乏力,但部分国家出资环境有所改进。联合国贸发会议(UNCTAD)数据闪现,2018 年全球外商直接出资流入额为 1.3 万亿美元,较 2017 年下降 13.4%。其间,流入亚洲经济体的直接出资额为 5528.3 亿美元,较 2017 年添加 3.7%;占全球外商直接出资流入额的份额为 42.6%,较 2017 年上升 7 个百分点。2018 年全球对外直接出资额为 1.01 万亿美元,较 2017 年下降 28.9%。其间,亚洲经济体对外直接出资额为 5516.8 亿美元,较 2017 年下降 5.3%;占全球对外直接出资额的份额为 54.4%,较 2017 年上升 13.5 个百分点。依据 2020 年 1 月 UNCTAD 发布的《全球出资趋势监测陈述》估量,2019 年全球外商直接出资额为 1.39 万亿美元,较 2018 年下降 1%。其间,亚洲开展中经济体招引的外商直接出资额为 4730亿美元,较 2018 年削减 6%。
  
  从经济体来看,我国仍是亚洲区域招引外资最多的国家,估量2019 年我国招引的外商直接出资额为 1400 亿美元,稳居全球第二大外资流入国。估量印度、印度尼西亚、日本和沙特阿拉伯也别离较 2018 年添加 16%、12%、9%和 9%。因为交易严峻局势以及出资方针的改动,韩国的外商直接出资流入额估量在 2019 年降至 78 亿美元,较 2018 年下降 46%;土耳其的外商直接出资额则估量从 2018 年的 130 亿美元降至 2019 年的 83 亿美元。
  
  为了招引外商出资,一些亚洲国家推出了大量新的出资自在化和便当化办法,营商环境继续改进。依据国际银行发布的《2020 年营商环境陈述》,在 46 个①归入计算的亚洲经济体中,32 个亚洲经济体的营商环境评分有不同程度提高,占比逾越 68%;25 个亚洲经济体营商环境的全球排名有不同程度提高,5 个亚洲经济体与上年相等。而且,在全球营商环境改进最大的10 个经济体中,有 8 个属于亚洲经济体。其间,沙特阿拉伯营商环境排名跃升 30 位至 62 位,成为全球营商环境改进最显着的经济体;我国营商环境排名上升 15 位至第 31 位,连续两年跻身全球营商环境改进最大的经济体前十。[6]因为营商环境的继续改进,亚洲区域在摆脱短期突发事情的影响后,仍将坚持对外商直接出资较高的招引力。
  
  4 亚洲经济运转面对的应战
  
  回顾曩昔并展望未来,一些与亚洲经济运转相关的方针和社会环境要素值得重视,其间以下六个问题尤其值得要点重视。
  
  (一)债款危险继续攀升
  
  依据国际钱银基金安排估量数据,在归入计算的 43 个亚洲经济体中,有 34 个经济体的政府总债款占 GDP 的份额在 2019 年呈现上升,占比达 79%。其间,巴林、阿曼和不丹的政府总债款占 GDP 的份额添加较多,别离较 2018 年添加 7.0 个、6.5 个和 6.3 个百分点。在亚洲首要经济体中,我国政府总债款占 GDP 的份额较 2018 年上升 4.9 个百分点,沙特阿拉伯上升 4.2 个百分点,韩国上升 2.2 个百分点,印度上升 1.0 个百分点,日本上升 0.6 个百分点,印度尼西亚上升 0.2个百分点。日本政府债款水平不只在亚洲区域是最高的,而且在兴旺经济体乃至全球经济体中也处于最高水平的队伍。IMF 估量数据闪现,2019 年日本政府总债款占 GDP 的份额为237.7%。在不考虑新冠肺炎疫情的影响下,依据国际钱银基金安排的猜测,2020 年有 27 个亚洲经济体的政府总债款占 GDP 的份额上升,占比为 62.8%。如考虑到各国为应对疫情推出的财务影响办法,这一份额将大幅上升。
  
  在私家部分债款方面,大都亚洲区域经济体的债款水平相同呈现上升态势。依据国际清算银行(BIS)计算数据,比较 2018 年第四季度,在归入计算的 12 个亚洲经济体中有 7 个经济体的私家非金融部分债款水平在 2019 年上半年呈现上升,5 个经济体的私家非金融部分债款水平有所下降。鉴于部分亚洲经济体经济添加动力显着缺乏,而且采纳了不行继续的微观经济方针,债款水平还将继续攀升,并由此推升了金融危机危险。2019 年 10 月,国际钱银基金安排在《全球金融安稳陈述》中研讨了包含日本在内的 8 个首要经济体并提出正告说,因为利率超低,出资者购买的高危险债券总额已到达 19 万亿美元,占企业债余额的 40%。这种违约或许导致企业版的次贷危机。以 GDP 衡量的影子银行脆弱性在 80%的经济体中有所加重,这是全球金融危机最严峻时才呈现的景象。疫情导致的大规模罢工停产严峻添加了相关工业私家部分的债款负担,部分国家还因此呈现了大量的企业倒闭。
  
  2007 年至 2019 年间,共有 48 个新兴经济体的外债依存度显着上升。跟着经济添加放缓,这种危险敞口或许会起到放大器的效果。兴旺经济体因为超低利率导致的股市泡沫已到达前所未有高度,以至任何扰动均或许引发剧烈震荡。2019 年 11 月瑞银集团对涣散在全球 13个商场 3400 多名“高净值”人士进行调查发现:半数以上的人认为 2020 年会呈现经济阑珊,六成受访者说他们用添加现金的方法来为应对 2020 年阑珊做准备,55%的人认为 2020 年末前会呈现大规模商场抛售。现金储备现在在个人财物中占比为 25%,比正常情况下高出 2~3 个百分点。现在伯克希尔—哈撒韦出资公司(巴菲特)手持现金到达创纪录的 1280 亿美元,在 2009年仅为 230 亿美元。由国民经济研讨局(NBER)和圣路易斯美联储联合开发的全球经济方针不确定性指数(EPU)于 2019 年第三季度到达创纪录水平。
  
  (二)负利率的呈现与扩散
  
  当今国际面对的最大不确定性之一,当属负利率在全球规模内扩散。在方针利率层面,负利率首要指央行对商业银行施行负超量存款准备金利率。在存贷利率层面,是指银行直接向储户揽收和发放名义利率为负的存借款。在商场利率层面,负利率曾经首要指债券在剩余期限内付出的利息总额低于出资者为购买债券付出的溢价,而现在则呈现了名义收益率为负的债券及其规模的快速添加,后者首要会集在欧洲和日本。据国际钱银基金安排估量,当时全球负利率的企业债和政府债已达 15 万亿美元,有一些金融机构估量达 17 万亿美元。特别值得忧虑的是 2019 年负利率债券的添加快度非常快,较上年添加了一倍多。未来几年,超低利率或负利率有或许成为常态。美联储估量未来几年首要兴旺经济体国债中的 20%以上都或许是负利率。
  
  人们之所以要去购买负利率的债券,归纳来说首要有以下三个原因:其一,出资者预期利率还会继续跌落,因而出资债券有利可图;其二,持有大量现金的本钱比较高,据美联储估量大约是 0.3%,且逾越必定额度的存款不受存款稳妥的保护;其三,在金融机构等出资者的出资组合中常常需求有一些相对低危险和高活动性的财物装备,虽然收益率为负,政府债券仍是一起满足了低危险和高活动性两项要求。
  
  负利率带来的影响杂乱而广泛,它不只严厉压缩了各国应对经济下行的方针空间,还会不断揉捏商业银行盈余空间、下降企业提高效率的积极性和弱化抗击危险的才能、打乱商场机制装备资源的根底性功能、激励投机者假贷并投向高危险财物、加重开展我国家和新兴经济体钱银错配危险等,成为各种危险聚集和累积的温床。现在,这些宽松钱银方针的效果正在递减,而且负面效应逐步加大。
  
  (三)地缘政治对立与抵触
  
  地缘抵触仍将是影响亚洲经济走势的重要要素之一。2019 年以来,中东区域局势骚动加重,武力抵触晋级,大国博弈愈加剧烈,给相关亚洲国家经济社会开展和全球商场安稳带来巨大冲击。2019 年 5 月 12 日,沙特阿拉伯等国油轮在波斯湾水域遭袭。5 月 14 日,沙特阿拉伯阿美公司在利雅得区域多处石油设施遭到损坏。6 月 13 日,两艘大型油轮在接近霍尔木兹海峡的阿曼湾疑似遭受水雷突击,导致油轮爆破起火,船体严峻受损。7 月 19 日,伊朗伊斯兰革命卫队以不恪守国际海事规矩为由,在霍尔木兹海峡扣押了一艘英国“史丹纳帝国”号(StenaImpero)油轮,在该油轮被扣押之后,英国随即向波斯湾派出了驱逐舰“邓肯”号,这是英国水兵向波斯湾派出的第二艘军舰。9 月 14 日,沙特阿拉伯阿美公司所属的两座炼油设施遭受无人机攻击并引发火灾,遭受突击的石油生产设施堕入瘫痪,阿美石油公司也被迫暂停原油和天然气的生产。虽然也门胡塞武装声称对此次突击负责,但美国却将矛头指向伊朗,这导致美伊联络进一步严峻。10 月 11 日,伊朗国家石油公司一艘油轮在沙特阿拉伯邻近海域发生爆破,导致石油泄漏流入红海,伊朗石油公司发表声明称油轮或许遭受导弹突击。2020 年 1 月 3日,美军无人战机对伊拉克巴格达国际机场发动空袭,导致包含伊朗特种部队总指挥卡西姆·苏莱曼尼(Qasem Soleimani)在内的多人逝世,引起全球震动。作为对美军的报复,1 月 8 日,伊朗对美军在伊拉克的阿萨德空军基地进行导弹突击。中东严峻局势不断晋级。美伊抵触愈演愈烈,给中东局势开展添加了许多的不确定性。一起,朝鲜半岛核问题、印巴严峻联络以及南海问题等都或许在必定条件下成为影响地缘政治联络和经济开展的热点问题。
  
  国内社会问题激化对经济开展的影响加大。2019 年以来,包含印度、伊朗、伊拉克、黎巴嫩等亚洲经济体均发生大规模反政府反对活动并晋级为暴动,并造成严峻伤亡和财产损失。例如,印度暴动造成数十人逝世和至少 1500 人被捕,伊朗暴动造成城市秩序严峻损坏和至少50 人逝世,伊拉克暴动导致 200 人逝世。社会暴动的频频发生与相关经济体添加继续低迷、收入分解加大和中产阶级的萎缩以及民族、宗教对立晋级和民粹主义思潮盛行密切相关,外部势力的干涉也是许多国家暴动不断晋级的首要原因之一。从深层次原因来看,此伏彼起的国内骚动反映了新的时代布景下一些国家政府管理才能弱化、高等教育人口份额攀升带来的工作缺乏和工作脆弱性、信息技术普及引起的民众权力认识觉醒。联合国秘书长古特雷斯认为,虽然各国暴动的情况各异,但很显然民众和政治机构之间的信赖缺失日益严峻,社会契约面对的要挟日益添加。这些问题和趋势短期内难有根本性改动,部分国家将有或许进入较长时期的骚动多发期,并对亚洲经济开展发生深远影响。
  
  (四)突发性公共卫生事情和自然灾害
  
  2020 年,由新式冠状病毒感染引起的肺炎在我国敏捷延伸。给国民经济带来了巨大损失。为了应对不断晋级的疫情,我国政府采纳了大规模操控人员活动和推迟工厂复工等办法,交通运输、商业、餐饮、物流仓储、旅游等职业因此遭受严峻冲击。在其他国家连续陈述新冠肺炎病例后,国际卫生安排(WHO)屡次提高疫情的危险等级。2020 年 1 月 26 日,国际卫生安排在新式冠状病毒陈述中,将新式冠状病毒疫情的全球规模和区域规模危险评估为高危险,对我国造成的危险为非常高。1 月 30 日,WHO 将新式冠状病毒疫情列为“国际重视的突发公共卫生事情”。韩国、伊朗、日本、新加坡等亚洲国家的疫情局势也十分严峻。
  
  虽然现在仍难以评估疫情对疫情严峻的亚洲国家经济和亚洲经济带来多大程度的负面影响,但疫情的进一步延伸将不行避免会连累亚洲经济添加。一起,欧美等区域的疫情延伸也将对亚洲经济带来外部冲击。2020 年 3 月 2 日,经合安排(OECD)估量,2020 年全球经济增速因受新冠肺炎疫情等要素的影响将较上年下降 0.5 个百分点至 2.4%;假如新冠肺炎疫情大规模爆发,将给全球经济带来严峻影响,经济添加率乃至会降至 1.5%,仅为疫情发生前预期添加率的一半,而且日本和欧元区经济还或许会堕入阑珊。①新冠肺炎疫情在亚洲和全球的延伸成为现在来说对亚洲经济和对外经贸合作的未来开展影响最大的突发性事情。
  
  在人类同新冠肺炎疫情作斗争的一起,全球蝗灾已拉响警报。2020 年 2 月,联合国粮农安排(FAO)向全球预警,期望全球高度戒备当时正在肆虐的蝗灾,避免被侵略国家呈现粮食危机。本次蝗灾始于东非,并渡过红海进入欧洲和亚洲。伊朗南部、印度巴基斯坦鸿沟等区域都呈现利于蝗虫繁殖的气候条件。蝗灾的后续影响不容忽视。此外,亚洲是干旱、洪涝、台风、地震、森林火灾等自然灾害频发区域之一,不排除突发性的大规模自然灾害对相关国家和区域经济带来严峻冲击。
  
  (五)大宗产品价格的大幅动摇
  
  因为原油是工业链上游不行短少的不行再生原料,并与金融钱银紧密绑定,因此在大宗产品中占据十分重要的位置。一起,因为在全球储量分布极度不均衡,石油资源往往被产油大国作为参加国际政治经济博弈的重要手法。这表明,原油价格动摇不只仅受经济规律所支配,还与各种政治要素密切相关。正因如此,价格大幅动摇是原油价格走势的根本特征。2020年 3 月 9 日,美国纽约产品交易所 4 月交货的轻质原油期货价格为 31.13 美元/桶,较前一交易日跌落 24.6%;5 月交货的伦敦布伦特原油期货价格为 34.36 美元/桶,较前一交易日跌落 24.10%。
  
  本轮原油价格大幅跌落,除了与全球经济放缓导致需求下降有关,还深入反映了沙特、俄罗斯和美国等产油大国之间的长时间政治博弈与制衡。俄罗斯虽然是原油生产和出口大国,但因为不是欧佩克(OPEC)成员,在动力方针上没有义务同欧佩克坚持共同,常常依据自身利益规划原油产值。这导致沙特主导的欧佩克减产方案难以收到预期效果,并使沙特与俄罗斯之间的对立日益加深。2020 年 3 月 6 日,欧佩克与非欧佩克产油国联合部长级会议上未能就俄罗斯的减产值到达共同,成为引发本次跌落的直接原因。一起,因为技术上的严峻打破,美国借助页岩气开发在全球动力格局中的位置敏捷上升,沙特有意用“增产—压价”策略来阻止美国页岩油气发明的“石油新秩序”。而打击油价也是美国制裁俄罗斯经济的重要手法之一。
  
  如此杂乱的政治博弈预示了国际原油价格具有非常大的不确定性,而原油价格大幅跌落,不只直接引发国际原油商场的骚动,还对亚洲原油生产国和消费国经济都带来较大影响。此外,粮食、矿藏等大宗产品价格走势也值得重视,特别是在自然灾害继续不断和经济继续放缓的情况下更是如此。
  
  (六)美国经济走势
  
  2008 年国际金融危机后,美国成为经济复苏最为强劲的首要兴旺经济体,并推进了资本商场向好开展。然而,无论从实体经济仍是金融商场的体现来看,当时的局势正在发生改动,并首先在作为未来经济晴雨表的股市得到充沛体现。2020 年 3 月 9 日,美国股市开盘仅 4 分钟因跌幅到达 7%而触发熔断,美国道琼斯工业均匀指数、纳斯达克 100 指数和规范普尔 500 指数三大股指收盘跌幅均逾越 7%。这是 1997 年 10 月 27 日以来美股第二次触发熔断。3 月 12 日,美股再度触发熔断,发明了一周呈现两次的历史纪录。3 月 16 日,在美联储前一日紧急宣告将基准利率下调 100 个基点至 0%~0.25%并推出 7000 亿美元大规模量化宽松方案的前提下,美股开盘即触发熔断,道琼斯工业均匀指数收盘逾越 12.9%,创 1987 年以来最大单日跌幅。3 月 18日,道琼斯工业均匀指数再次触发熔断。在不到 10 个交易日呈现 4 次熔断,这在国际股票商场交易历史中绝无仅有。
  
  虽然此次股市暴跌与突发性的疫情存在必定的联络,但美国股市所开释的信号在深层次上反映了商场对美国未来经济的深度忧虑。3 月 16 日,美国总统特朗普在白宫召开新闻发布会时指出,在新冠肺炎疫情的压力下,美国经济“或许”堕入阑珊。一些研讨认为,美国或许呈现第二次国际大战以来最严峻的经济阑珊。2020 年 4 月国际钱银基金安排猜测数据闪现,2020 年美国经济增速为-5.9%。面对经济阑珊危险,美国很难推出有用的应对方针工具。在钱银方针上,基准利率的下限已调到零,而财务方针空间也十分有限。特朗普上台后,因为推出大规模减税办法,财务赤字水平有所回升。到 2018 年,美国政府的财务赤字占 GDP 的份额仍达 5.7%;2018 年美国政府总债款额达 21.46 万亿美元,为 2001 年的 3.8 倍,总债款额占 GDP的份额达 104.3%,约为 2001 年的两倍。债款问题既是美国政府经济问题的会集反映,也是推升美国经济危险的重要要素。当时,新冠肺炎疫情导致美国股市发生如此剧烈的反应,充沛表明美国的经济危险已处于高位,以至于任何扰动均有或许引发商场的剧烈震荡。而新冠肺炎疫情正在成为引爆各种累积危险的“导火线”。一旦各种美国的经济危险露出,不只会对美国经济带来冲击,其作为全球最大的经济体也必将对亚洲经济发生强壮的溢出效应,并成为影响亚洲经济未来走势的重要外部影响要素。
  
  5 亚洲经济添加远景展望
  
  考虑到各种迟滞亚洲经济添加的要素大大都在中长时间内不会消失以及新冠肺炎疫情对亚洲经济的冲击在短期内难以完全康复,一起考虑到时各国低利率乃至负利率方针会对消费与出资起到必定的激励效果、各国监管当局已开始对各种金融危险采纳办法严加防范以及各范畴的亚洲区域合作继续推进,亚洲经济在未来几年中将行进在中低速轨迹。受突发性要素的影响,2020 年部分亚洲经济体面对较大下行压力。依据 2020 年 4 月国际钱银基金安排猜测数据,受疫情等要素影响,2020 年经加权核算的亚洲经济年均添加率为-0.5%,较同期国际经济年均添加率高 2.5 个百分点,其间同期亚洲新兴商场与开展我国家的年均添加率为 1.0%,较同期国际经济年均添加率高 4.0 个百分点。一起,不排除单个亚洲经济体呈现经济阑珊的或许性,金融商场频频大幅动摇也将是大概率事情。
  
  亚洲经济运转现状是国际经济的一个缩影,也孕育着国际经济添加的动能。虽然受各种短期要素影响,近期亚洲经济运转局势不容乐观,但相对国际其他区域来说,亚洲经济体具有更强的抗危险才能,亚洲仍将是国际经济添加的重要引擎,而且在国际经济中位置将进一步提高。国际钱银基金安排数据闪现,按购买力平价核算,2020 年亚洲经济总量占国际经济总量的份额将初次逾越一半,为 50.2%,比 2019 年上升 0.7 个百分点。作为国际第二大经济体和亚洲第一大经济体,我国经济的韧性开始闪现,而且存在长时间向好动力。在较好的疫情防控成效以及影响性的财务方针和钱银方针的合理调配和引导下,我国经济相对其他经济体将体现更为杰出。假如完成 3%左右的添加方针,即便其他一切亚洲经济体都是零添加,我国就可带动亚洲经济添加约 1 个百分点,足见我国对亚洲经济添加的贡献度之大。一起,我国将带动越来越多的亚洲国家参加共建“一带一路”,并依托各种双边、区域和跨区域合作机制推进和引领亚洲经济一体化进程,不断刻画亚洲经贸合作和经济添加的动力。
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